Как инвестору снизить риски: диверсификация и производные инструменты в 2023 году

В инвестициях в целом, а в долгосрочных особенно, важно снижать риски. Сложно предсказать, что может произойти на финансовом рынке и в мировой экономике. Поэтому важно включать в портфель разные активы. Однако и это может не помочь — иногда падает сразу весь рынок. В таком случае есть еще один способ — производные инструменты, позволяющие практически застраховать ценную бумагу от изменения цены. Разберем оба способа.

Как использовать диверсификацию

Диверсификация — широкое понятие, которое применяют в бизнесе в целом. Для инвесторов же это означает в первую очередь повышение разнообразия своего портфеля. По теории лауреата Нобелевской премии Гарри Марковица, нужно выбирать инструменты с наименьшей корреляцией, то есть разной динамикой изменения цены. Также важно не забывать проводить ребалансировку — при росте определенной части портфеля она может изменить свою долю в портфеле и нужно вернуть все к рассчитанному соотношению.

Преимущества

В основном диверсификация служит для формирования более безопасных инвестиций.

Снижает общий риск. Если активы грамотно диверсифицированы, большая часть средств вероятнее всего будет потеряна только при глобальном кризисе или ином серьезном событии. Даже проблемы целого сектора не смогут привести к потере всех денег, если активы диверсифицированы по отраслям.

Позволяет рискнуть. Если часть портфеля составляют надежные бумаги, то какую-то долю средств все-таки можно вложить в рискованный инструмент. Важно, чтобы общий риск при этом оставался в допустимых пределах.

Защищает от волатильности. Волатильность — изменение цены на актив. При высокой волатильности портфель может то показывать плюс, то уходить в просадку. В итоге если понадобятся деньги, можно не иметь возможности изъять хотя бы часть по выгодной цене. При высокой диверсификации выше вероятность, что в любой момент времени хоть какие-то бумаги будут в плюсе.

Недостатки

Как и любая страховка, диверсификация имеет недостатки.

Ограничение краткосрочной доходности. Если бумаги не коррелируют между собой, значит, какие-то могут находиться в просадке при росте других. Если бы удалось угадать, какие активы вырастут в краткосрочной перспективе, то доходность по ним была бы явно выше, чем при распределении денег между активами с разной динамикой.

Нет защиты от системных рисков. Некоторые события влияют на весь рынок сразу. Это может быть, например, сбой финансовой системы или дефолт в стране.

Сложность управления портфелем. За каждым из включенных в портфель активов нужно следить — за отчетностями, новостями, бизнес-факторами, чтобы успеть продать актив в случае чрезвычайной ситуации. При высокой диверсификации это требует много времени, знаний и сил.

Типы диверсификации

Есть несколько способов разнообразить свой портфель для снижения рисков. В оптимальном варианте лучше их совмещать.

Отрасль. Это основной тип диверсификации. Суть в том, чтобы портфель состоял из бумаг компаний из разных сфер деятельности — нефтегазовой, банковской, ритейла, медицинской, технологической и т. д.

Желательно перед добавлением компании в портфель сравнить все текущие предложения внутри отрасли и выбрать одну самую выгодную с точки зрения инвестора компанию. Не всегда есть смысл брать больше — как уже говорилось, отслеживать состояние дел по нескольким десяткам бумаг непросто.

Некоторые популярные бумаги из разных секторов. Заметно, как в разные моменты времени по росту лидировали разные акции. В июне-июле 2022 года, например, лучше всех показал себя Газпром, но в 2023 году он уже в отстающих. Источник: https://ru.tradingview.com/

Страна. Это уже более значимый тип диверсификации. Некоторые советуют начинающим инвесторам остановиться на отечественном рынке в начале своего пути и только набрав опыта покупать иностранные бумаги. Некоторые иностранные активы сейчас вовсе доступны только квалифицированным инвесторам.

Обычные россияне могут приобретать акции компаний, размещенных на Гонконгской бирже. Важно, что по этим бумагам также сохраняется риск блокировки, а также многие брокеры указывают повышенные комиссии. Диверсификация по странам тоже не дает 100% результата — разные рынки могут одинаково реагировать на новости мировой экономики.

Индекс Гонконгской биржи в последнее время растет быстрее американского S&P 500, но в целом динамика во многом повторяет движение американского рынка. Источник: https://ru.tradingview.com/

Инструменты. Еще один важный тип. Специалисты считают, что в портфеле инвестора всегда должны быть облигации — долговые бумаги. Они также бывают высокорискованными, если выпущены организацией с низким кредитным рейтингом. Однако в первую очередь речь идет о надежных государственных или корпоративных облигациях, которые поддержат портфель даже в кризис. В первую очередь дело в том, что по облигациям выплачиваются купоны, размер которых почти всегда известен заранее.

Акции также можно диверсифицировать в отличие от их типа. Например, бумаги со стабильно высокими дивидендами будут приносить доход даже при просадке цены, а акции роста могут обгонять рынок при благоприятной экономической ситуации.

Другое. Есть и другие характеристики, на которые инвестор может обращать внимание при оценке риска. Например, то, в какой валюте компания получает прибыль. Если это экспортер, получающий доход в долларах, то он будет более устойчив при ослаблении рубля.

Как использовать хеджирование

Диверсификация не защищает от падения всего рынка — лишь единичные активы не просели при действительно серьезных потрясениях. Хеджирование же защищает конкретный актив.

Можно сказать, что хеджирование — диверсификация в рамках одной бумаги. При использовании хеджирования инвестор одновременно делает ставку на то, что актив вырастет в цене и на то, что этого не произойдет. Само слово hedge означает “ограда” и часто о хеджировании говорят как о страховании инвестиций.

Инструменты

Для хеджирования используются производные инструменты или деривативы. Их есть несколько видов. При торговле акциями и другими ценными бумагами используют опционы и фьючерсы. Они торгуются на срочном рынке, так как это инструменты с определенным сроком реализации.

Фьючерс. Это договор, по которому одна сторона обязуется в будущем купить у другой актив по заранее оговоренной цене. Инвесторы продают фьючерсы заинтересованным в этом спекулянтам, а потом продают бумаги по установленной цене. При этом сами фьючерсы торгуются на бирже по незафиксированной цене, которая зависит от баланса спроса и предложения и общей ситуации.

Пример. Инвестор купил бумаги А по 100 рублей и рассчитывает, что через пару месяцев сможет продать их с наценкой. Однако также он опасается, что бумаги могут упасть в цене. Инвестор продает фьючерс со сроком сделки через два месяца по цене 110 рублей за акцию. Если к моменту сделки эти акции упали в цене до 95 рублей, то инвестору стоит продать акции и выкупить фьючерс. Тогда:

1. С продажи акций он получит убыток в 100-90 = 5 рублей на акцию.

2. Со сделки с фьючерсом он получит прибыль в 110-100 = 10 рублей на акцию.

В итоге прибыль составит 5 рублей на акцию.

Опцион. В случае с фьючерсом инвестор обязан выполнить договор. С опционами все по-другому — у инвестора есть право купить (колл-опционы) или продать (пут-опционы) бумагу по определенной цене. Такая цена называется страйком, а время выполнения договора — датой экспирации. При заключении соглашения инвестор платит премию по опциону, а не полную его стоимость. Если выполнять контракт окажется невыгодно, то потеряна также будет только эта премия.

Пример. Куплены акции компании А за 100 рублей. В дополнение приобретен опцион пут (право на продажу) по цене в 110 рублей с премией в 5 рублей. Дальше есть два варианта:

1. Актив падает, например, до 80 рублей. Тогда инвестор реализует право и продает актив по 110. Его прибыль составит 110-100-5 = 5 рублей на акцию.

2. Актив вырастет до 120 рублей. Тогда инвестор отказывается от контракта и продает акции на рынке. Его прибыль составит 120-100-5 = 15 рублей на акцию.

Для хеджирования более удобны, безопасны и просты именно опционы. Фьючерсы — более сложный инструмент, который может менять свою цену в зависимости от ситуации на бирже. За счет изменения цены инструмент можно использовать не для страховки, а для торговли самой по себе, как и акциями. Однако если по акции просадку можно переждать, то с фьючерсами так сделать не получится. Но решающим фактором является то, что если условия выполнения договора окажутся невыгодными, то при хеджировании фьючерсами инвестор все равно обязан завершить сделку, а при хеджировании опционами — нет.

Исключение — продажа опциона. Если инвестор продает опцион, то он обязан купить или продать актив в зависимости от его типа. Но покупатель опциона всегда лишь имеет право совершить сделку.

Фьючерсы и опционы — наиболее популярные, биржевые инструменты. Есть также внебиржевые инструменты, например, форвард — его обычно используют даже при торговле не с ценными бумагами, а с реальным товаром. Еще один производный инструмент, который однако редко применяется на рынке ценных бумаг — своп или договор на обмен активами. Своп используют в отношении процентной ставки, валюты, реальных товаров.

Итоги

Защита портфеля от рисков требует целой проработанной стратегии и знания сложных финансовых инструментов. Иногда, например, при торговле иностранными бумагами, инвестор нужно пройти тестирование, прежде чем получить доступ к инструменту. Так или иначе, основа безопасных инвестиций в том, чтобы учитывать все риски и не гнаться за максимальной потенциальной прибылью, а сохранять баланс.