Стоит ли инвестировать в облигации федерального займа

В поиске надежных способов сохранить и приумножить капитал многие инвесторы обращают внимание на инструменты с минимальным риском. Одним из таких активов на российском фондовом рынке являются облигации федерального займа, или ОФЗ. По своей сути, это долговые расписки, которые выпускает государство, гарантируя возврат вложенных средств с процентами.

На первый взгляд, они похожи на банковский вклад, но обладают своими особенностями и могут предложить более высокую доходность. Давайте разберемся, как работают ОФЗ, какие у них есть преимущества и риски, и кому подойдет этот финансовый инструмент.

Как устроены ОФЗ

Облигации федерального займа (ОФЗ) выпускает Министерство финансов РФ. Каждая облигация имеет номинальную стоимость, которая чаще всего составляет 1000 рублей. Владельцу облигации эмитент (государство) периодически выплачивает проценты — так называемые купоны. Обычно выплаты происходят дважды в год.

На фондовой бирже ОФЗ торгуются не по номинальной, а по рыночной цене. Если спрос на конкретный выпуск облигаций высокий, ее цена растет, а при низком спросе — падает. Часто облигации можно купить по цене ниже номинала, что увеличивает их итоговую доходность к моменту погашения. Рыночная цена бумаги обычно указывается в процентах от номинальной стоимости.

Пример расчета доходности ОФЗ

Рассмотрим выпуск ОФЗ 26225 с номиналом 1000 рублей и датой погашения в мае 2034 года. Допустим, на бирже ее цена составляет 77,88% от номинала, то есть 778,8 рублей. В 2034 году, когда государство погасит эту облигацию, ее владелец получит полную номинальную стоимость — 1000 рублей. Разница в 221,2 рубля и составит часть его дохода.

Кроме того, по этой бумаге дважды в год выплачиваются купоны по 36,15 рублей (72,3 рубля в год). Таким образом, инвестор может зарабатывать на ОФЗ несколькими способами:

• Получать регулярный доход от купонных выплат.
• Купить облигацию дешевле номинала и держать до погашения, заработав на разнице.
• Заработать на спекуляции: купить во время падения рыночной цены и продать дороже, не дожидаясь погашения.

Важно учитывать понятие накопленного купонного дохода (НКД). Это часть купона, которая уже «накопилась» с момента последней выплаты. При покупке облигации инвестор платит ее рыночную цену плюс НКД продавцу. Это делает торговлю справедливой, так как продавец получает проценты за тот срок, что он владел бумагой.

От чего зависит цена ОФЗ

Рыночная стоимость облигации сильно зависит от ключевой ставки Центрального банка. Когда ЦБ повышает ставку, новые выпуски ОФЗ выходят с более высокой купонной доходностью. Это делает старые выпуски с низкими купонами менее привлекательными, и их рыночная цена падает. И наоборот, при снижении ключевой ставки старые выпуски с высоким купоном становятся более ценными, и их цена растет.

Кривая бескупонной доходности

Обычно считается, что чем дольше срок до погашения облигации, тем выше должен быть ее доход, так как инвестор принимает на себя больше рисков. Такая зависимость доходности от срока называется кривой бескупонной доходности.

В нормальной экономической ситуации кривая является «правильной»: доходность по «длинным» облигациям (с далекой датой погашения) выше, чем по «коротким». Однако в периоды нестабильности кривая может стать инверсионной — когда краткосрочные бумаги приносят больший доход, чем долгосрочные. Это отражает ожидания рынка, что в будущем ставки снизятся.

Какие бывают ОФЗ

На рынке представлено несколько видов облигаций федерального займа, которые различаются по типу купонного дохода. Это позволяет инвестору выбрать инструмент, соответствующий его стратегии.

• ОФЗ-ПД (постоянный доход): Самый простой и популярный вид. Размер всех купонов известен заранее и не меняется до конца срока погашения. Инвестор точно знает, какой доход он получит.
• ОФЗ-ФД (фиксированный доход): Размер купонов также известен заранее, но может меняться в течение срока обращения облигации. Например, первые три года ставка одна, а следующие три — другая.
• ОФЗ-ПК (переменный купон): Ставка купона привязана к ставке RUONIA, которая близка к ключевой ставке ЦБ. Это защита от роста ставок: если ключевая ставка растет, растет и купонный доход.
• ОФЗ-ИН (индексируемый номинал): Номинальная стоимость такой облигации регулярно индексируется на размер инфляции. Купон у них небольшой (обычно 2,5%), но он начисляется на постоянно растущий номинал. Это лучший инструмент для защиты капитала от обесценивания.

Сравнение ОФЗ с корпоративными облигациями

Помимо государства, облигации выпускают и частные компании для привлечения средств на развитие бизнеса. На первый взгляд, они работают так же, как ОФЗ, но имеют ключевые отличия.

Надежность

ОФЗ считаются самым надежным финансовым инструментом на российском рынке. Гарантом возврата долга выступает государство, поэтому риск дефолта минимален. Если в экономике наступит кризис такой силы, что государство не сможет платить по своим долгам, то частные компании тем более столкнутся с проблемами.

Надежность корпоративных облигаций зависит от финансового состояния компании-эмитента. Существуют бумаги от квазигосударственных гигантов (например, Сбербанка или Газпрома), которые почти не уступают ОФЗ в надежности. Однако есть и облигации от менее устойчивых компаний, где риск дефолта значительно выше.

Ликвидность

Ликвидность — это возможность быстро купить или продать актив по рыночной цене. ОФЗ являются самым ликвидным инструментом на долговом рынке России. По ним всегда есть большой объем заявок на покупку и продажу, что позволяет совершать сделки практически мгновенно.

Ликвидность корпоративных облигаций может быть ниже, особенно у бумаг небольших компаний. Иногда, чтобы продать такой актив, приходится ждать покупателя или снижать цену.

Доходность

Как правило, доходность напрямую связана с риском. Поскольку ОФЗ — самый надежный инструмент, их доходность обычно ниже, чем у корпоративных облигаций. Компании вынуждены предлагать более высокий процент, чтобы инвесторы согласились принять на себя повышенные риски.

Тем не менее, доходность ОФЗ часто превышает ставки по банковским вкладам. При этом, выбирая между корпоративными облигациями, инвестор всегда стоит перед выбором: более высокая доходность сопряжена с более высоким риском дефолта компании.

Что нужно запомнить

Облигации федерального займа — это надежный и понятный инструмент для консервативного инвестора. Они позволяют получать доходность выше банковских вкладов при минимальных рисках.

• Надежность: ОФЗ — самые безопасные ценные бумаги в России, так как их погашение гарантировано государством.
• Доходность: Складывается из купонных выплат и разницы между ценой покупки и номиналом при погашении.
• Факторы риска: Основной риск — снижение рыночной цены облигации из-за роста ключевой ставки. При удержании до погашения этот риск нивелируется.
• Разнообразие: Существуют разные типы ОФЗ, позволяющие либо зафиксировать доход, либо защитить капитал от инфляции и роста ставок.
• Как купить: Для покупки ОФЗ необходимо открыть брокерский счет или ИИС у любого российского брокера.

ОФЗ отлично подходят для формирования основной, защитной части инвестиционного портфеля, а также для достижения долгосрочных финансовых целей, таких как накопление на пенсию или образование детей.